La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) advirtió que Paraguay enfrenta una situación de vulnerabilidad financiera debido a la elevada dependencia de deuda externa y obligaciones denominadas en moneda extranjera, en un contexto internacional marcado por condiciones financieras restrictivas, altas tasas de interés y crecientes tensiones geopolíticas.
En su informe Panorama Fiscal de América Latina y el Caribe 2026, el organismo regional señaló que, aunque los niveles de deuda pública en la región se redujeron parcialmente tras el fuerte aumento registrado durante la pandemia, el endeudamiento continúa en niveles históricamente elevados y limita el margen de acción fiscal de los gobiernos latinoamericanos.
En el caso paraguayo, la Cepal identificó como uno de los principales riesgos la composición de la deuda pública. El informe destaca que el país mantiene una fuerte concentración de compromisos financieros con acreedores externos y en monedas extranjeras, una estructura que lo deja más expuesto a la volatilidad internacional y a fluctuaciones del tipo de cambio.
“El hecho de que una parte importante de la deuda pública de los países de la región se encuentra denominada en dólares y otras monedas de referencia los expone a la volatilidad de los tipos de cambio”, sostiene el reporte.
De acuerdo con los datos del organismo, el 89% de la deuda pública paraguaya está denominada en moneda extranjera y en manos de acreedores externos, mientras que solo el 11% corresponde a deuda interna. La Cepal comparó esta situación con la de economías como Brasil y México, donde predominan los acreedores domésticos, reduciendo parcialmente la exposición a choques externos.
El organismo también advirtió que los países con altos niveles de deuda externa enfrentan mayores riesgos relacionados con el costo del financiamiento y la volatilidad de los flujos internacionales de capital. En un escenario de endurecimiento monetario global, estos factores pueden traducirse en mayores costos de refinanciamiento y presión sobre las cuentas fiscales.
La Cepal explicó que el aumento sostenido de la deuda pública en América Latina responde a una combinación de factores internos y externos, entre ellos déficits fiscales persistentes, bajo crecimiento económico, elevadas tasas de interés, depreciaciones cambiarias y restricciones en los mercados financieros internacionales.
El informe dedica además un apartado a los riesgos derivados de la situación geopolítica mundial. Según el organismo, las tensiones internacionales y los recientes conflictos en Oriente Medio podrían generar nuevas presiones sobre los precios del petróleo, el gas natural y los fertilizantes, provocando un impacto adicional sobre la inflación global.
Ese escenario, advirtió la Cepal, podría derivar en nuevos incrementos de las tasas de interés internacionales, elevando los costos del servicio de deuda para los países latinoamericanos, especialmente aquellos con altas necesidades de refinanciamiento y fuerte exposición a acreedores externos, como Paraguay.
El organismo recordó que el peso creciente del pago de intereses ya representa una limitación importante para el desarrollo de la región. Según el informe, una porción cada vez mayor de los recursos públicos se destina al servicio de deuda, reduciendo la capacidad de los gobiernos para financiar inversiones, infraestructura y programas sociales.
A nivel regional, la deuda pública promedio de los gobiernos centrales de América Latina alcanzó el 52,3% del Producto Interno Bruto (PIB) al cierre de 2025, levemente por encima del 51,9% registrado en 2024. La Cepal señaló que, aunque el endeudamiento se estabilizó tras la pandemia, continúa por encima del umbral del 50% del PIB, similar a los niveles máximos observados durante la primera década del siglo.
La situación es aún más delicada en el Caribe, donde la deuda pública promedio llegó al 71,3% del PIB en 2025 y varios países superan incluso el 80%, según el documento.
La Cepal también alertó sobre el limitado espacio fiscal en América Latina, marcado por ingresos tributarios insuficientes para responder a las crecientes demandas sociales y económicas de la región.
En materia tributaria, Paraguay aparece entre los países con menor presión fiscal. El informe indica que los ingresos tributarios paraguayos representaron el 15,8% del PIB en 2024, cifra inferior al promedio regional de 21,5% y muy distante del promedio de 34% registrado en los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).
El organismo aclaró que su metodología incluye impuestos municipales y aportes a la seguridad social, por lo que la cifra resulta superior al 11,4% reportado por la Dirección Nacional de Ingresos Tributarios (DNIT).
